Прогноз: Минфин вновь сыграет против рубля

Премия за перемены
Как мы и ожидали, на фоне достижения компромиссного решения на саммите ОПЕК+ в Вене 22-23 июня (по фактическому увеличению уровня нефтедобычи на 1 млн баррелей) и разнонаправленного воздействия от “фактора Трампа“, рубль в итоге удержался вблизи уровней предыдущей недели. При этом российская валюта достаточно сдержанно реагировала на повышение нефтяных цен. В результате в четверг, как и в среду, рублевый курс продолжал оставаться выше планки в 63 руб./$ при нефти свыше $77,90 за баррель Brent, накануне демонстрировавшей еще более скромный уровень — $76,85 за баррель. Тогда как в пятницу к 15:00 мск на Московской бирже национальная валюта в паре с долларом расчетами «завтра» регистрировалась на отметке в 62,7275 при фьючерсах на нефть Brent $78,68 за баррель, против аналогичных показателей в 62,9075 руб./$ и $75,06 неделей ранее.

В этих условиях эксперты высказывали полярные версии по поводу того, как развернется курсовая динамика на следующей неделе, а также в течение июля-месяца.
Так, главный экономист Евразийского банка развития Ярослав Лисоволик допустил вероятность некоторого укрепления рубля в следующем месяце. Как он отметил, валютные котировки далее, вероятно, будут в большей степени реагировать на изменение нефтяных цен, которые, под воздействием последних решений ОПЕК+ и рисков, обусловленных санкциями США против Ирана, очевидно, удержатся в диапазоне $75-77 за баррель Brent. И хотя давление со стороны фактора ФРС на российскую валюту сохранится, оно будет уменьшаться, поскольку уже учтено рынком. В подобных обстоятельствах по июлю возможен диапазон в 62-62,5 руб./$, а на следующей неделе – в 62,5-62,8 руб./$, сообщил Лисоволик.

Ведущий аналитик Amarkets Артем Деев тоже полагает, что курс российской валюты продолжит определяться динамикой доллара и ценовой конъюнктурой на рынке углеводородов. Причем значение указанных факторов, по его определению, станет более заметным к середине месяца, когда ФРС США в очередной раз подтвердит намерения проводить более жесткую монетарную политику, и одновременно пройдет эйфория после решения ОПЕК+ о повышении уровня нефтедобычи. Очевидно, что американский регулятор продолжит повышать ставки и дальше. В случае выхода сильных данных по рынку труда США в следующую пятницу, сентябрьский рост ставок федерального фондирования будет фактически решенным делом. На этом фоне доллар имеет все основания прибавить в цене, что неминуемо приведет к давлению на валюты развивающихся стран, определил Деев.

А что касается нефти, добавил он, то текущий рост цен обусловлен опасениями, в связи с ожидаемым падением поставок “черного золота“ из Ирана. Однако, даже если это и случится, то не раньше ноября, когда вступят в силу новые санкции со стороны США. Кроме того, Саудовская Аравия уже выразила готовность увеличить добычу в июле для того, чтобы компенсировать будущее снижение поставок со стороны других регионов. “Полагаю, в июле на рынок вернется идея очередного накопления избыточных запасов нефти, что может привести к снижению стоимости Brent. С учетом выше сказанного, на следующей неделе пара USDRUB рискует подобраться к 63,50 с потенциалом дальнейшей девальвации до 65,00 к концу июля”, — озвучил “девальвационную“ версию ведущий аналитик Amarkets.

Премия за волатильность
Тогда как аналитик группы исследований и прогнозирования АКРА Василиса Баранова предположила, что на следующей неделе российская валюта, вероятно, будет находиться в диапазоне 63-63,5 руб./$. Как она указала, в частности, ослаблению рубля могут способствовать покупки валюты Минфином РФ. “Причем их объем, очевидно, будет даже большим, чем в июне, и составит, по нашим оценкам, порядка 420 млрд руб.”, — оговорила эксперт.

Напомним, на фоне возросших к концу весны до 3,5-летних максимумов цен на нефть Министерство финансов направило на приобретение валюты в рамках бюджетного правила с 7 июня по 5 июля 2018 г. рекордные 379,7 млрд руб., при покупке порядка 19 млрд руб. в день.

При этом, комментируя накануне ситуацию на рынке ОФЗ, замминистра финансов РФ Сергей Сторчак заявил журналистам, что по совокупным результатам двух первых кварталов, программа по размещению заимствований выполнена. Так, хотя при плановом объеме размещения ОФЗ во втором квартале в 450 млрд руб. ведомство привлекло около 218 млрд, в целом, с начала года было размещено ОФЗ почти на 700 млрд — при годовом плане в 1 трлн руб. Как подтвердил Сергей Сторчак, он рассчитывает на увеличение объема заимствований в третьем квартале, поскольку спрос хороший и инвесторы успокоились. На аукционах в среду при предложении в 20 млрд руб. совокупный спрос на ОФЗ составил 63 млрд руб. Однако, инвесторам была предоставлена существенная премия, что замглавы Минфина назвал вынужденной мерой в условиях волатильного рынка.

Ярослав Лисоволик также ожидает дальнейшего повышения роста интереса инвесторов к рисковым активам, с учетом предполагаемого снижения давления со стороны ФРС.
Сейчас, констатировала Василиса Баранова, во всех развивающихся рынках происходит снижение доли нерезидентов в заимствованиях, из-за чего национальные валюты ослабевают. Это является следствием повышений ставок в США и роста протекционизма в мировой торговле. Торговые войны способны отрицательно повлиять на мировую экономику, и поэтому, в первую очередь, инвесторы выводят деньги из относительно более рискованных развивающихся рынков. Например, в России доля нерезидентов в ОФЗ снизилась с 34,5% до 30,5% с начала апреля по июнь. Впрочем, этот отток также можно связать с санкциями против российских компаний, которые были введены 6 апреля, указала аналитик группы исследований и прогнозирования АКРА.

Премия за подвижки
К слову, по информации представителей евроструктур, в четверг на саммите в Брюсселе лидеры Евросоюза согласовали политическое решение о продлении санкций против России еще на полгода, которое официально оно будет утверждено в ближайшие дни.

По оценке Василисы Барановой, данное решение ЕС, вряд ли, окажет сильное влияние на курс рубля, поскольку оно было ожидаемым, и в целом в России уже адаптировались к таким новостям. Например, в прошлый раз, когда 21 декабря 2017 г. Евросоюз в очередной раз продлил санкции против РФ на полгода, рубль даже несколько укрепился — с 58,5 до 57,6 руб./$ за неделю, рассказала аналитик. Тогда как запланированная на 16 июля в Хельсинки встреча российского и американского президентов Владимира Путина и Дональда Трампа, по ее словам, может оказать влияние на средний курс рубля в июле.

Пока, уточнил Ярослав Лисоволик, существенного воздействия от запланированной встречи в верхах на рынках не ожидается, поскольку здесь понимают, что текущие отношения между двумя странами, в значительной мере, определяются известным антироссийским настроем американского истеблишмента. В подобных условиях на саммите в Хельсинки, скорее, возможно достижение неких региональных проблем. Хотя, если по его итогам в перспективе окажутся возможными и более значительные общие подвижки, это, конечно, позитивно скажется и на настроениях инвесторов, резюмировал главный экономист Евразийского банка развития.

Наталья Приходко
Источник

You May Also Like

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Этот сайт использует Akismet для борьбы со спамом. Узнайте как обрабатываются ваши данные комментариев.